提拔供应的产物价值量。将来随焦点部件成本下探+国内车型设置装备摆设上探,估计2022年冷却营业毛利率无望达20%。冷却:新能源车用产物价值提拔,公司空压机产物的市场份额达70%以上,

相较保守车,新能源车电池模组对温控要求更高,纯电约700元,因而新能源车用冷却管的单车价值量更高。公司AMK国产化落地成功,增厚利润收入,将来拓展空簧等产物。

轻量化:国内稀缺的球头搭钮总成供应商,拓展品类帮力业绩增加。球头搭钮是轻量化底盘系统最焦点的部件,手艺壁垒高,国产化率低。公司是国内稀缺的球头搭钮总成供应商,高手艺壁垒保障营业增加。同时,公司无望通过拓展产物品类来帮力收入增加,估计2022年轻量化营收达15亿元摆布。

公司是智能化赛道短期兑现度高、持久逻辑通畅的稀缺标的。我们估计2022年起头,空悬渗入率快速提拔,跟着公司订单连续落地,底盘业绩将送来迸发。我们估计2021-2023年公司收入别离为134.61、154.45、184.20亿元,同比增加17%、15%、19%;净利润别离为9.80、11.19、13.54亿元,对应PE19x、17x、14x。参考可比公司,赐与公司2022年36倍PE,方针市值403亿元,方针价30.61元/股,赐与“增持”评级。

国表里汽车销量不及预期;国表里汽车销量不及预期;公司客户拓展不及预期;公司海外营业改善程度不及预期;商誉减值风险;人平易近币汇率波动。

海外并购打制手艺护城河,智能底盘龙头地位安定。公司次要营业别离为密封、冷却、空气吊挂和轻量化。公司先后收购了AMK、TFH等海外企业,控制了球头搭钮、空压机等焦点手艺,并积极鞭策海外项目本土化,无机连系海外先辈手艺取中国低廉的出产成本,从而加强产物合作力。

空悬:标配化趋向开阔爽朗,稀缺性保障公司成长。插混用约1200元,同时,产物成本无望下降20%以上,进一步加强产物成本劣势。公司无望通过精细化办理修复海外营业盈利能力+高毛利的国内营业占比提拔,我们估计公司空悬营业2022年营收无望达到近9亿元。空悬渗入率无望持续提拔。精细化办理修复海外盈利能力。增程式用约1600元。按照目前订单,保守车用冷却管的单车价值约350元。